Estrangeiros lideram compras de títulos do governo japonês de longo prazo pela primeira vez, revelam dados da Associação Japonesa de Corretores de Valores Mobiliários (JSDA) divulgados nesta terça-feira (21).
Segundo a entidade, investidores internacionais responderam por 53% das aquisições líquidas de Japanese Government Bonds (JGBs) em 2025, somando 13,3 trilhões de ienes, maior volume desde 2005.
Estrangeiros lideram compras de títulos do governo japonês
A inversão no perfil dos compradores ocorre num momento de rápida elevação dos rendimentos. No mesmo dia da divulgação, o leilão de JGBs de 20 anos registrou rendimento mínimo aceito de 3,274%, pico em 29 anos. Já o retorno dos papéis de 40 anos superou 4% pela primeira vez, alcançando 4,215% no mercado secundário.
Rendimentos de longo prazo batem recordes
Os títulos de 30 anos recém-emitidos avançaram 0,27 ponto percentual, para 3,88%, enquanto os rendimentos dos JGBs de 10 anos atingiram 2,38%, maior nível desde fevereiro de 1999. Desde o fim de 2024, as taxas dos papéis de 40 e 30 anos acumulam altas de 0,605 e 0,47 ponto percentual, respectivamente.
Oferta menor e demanda doméstica fraca
A pressão ascendente sobre as taxas decorre de mudanças na oferta e na demanda. O Banco do Japão (BoJ) reduziu as compras trimestrais de títulos com vencimentos entre 10 e 25 anos de 150 bilhões para 95 bilhões de ienes. Além disso, seguradoras de vida — historicamente compradoras relevantes — encolheram suas posições para atender a novas regras de capital.
“A menos que possamos prever onde as taxas se estabilizarão, é difícil ampliar compras”, afirmou um gerente da Daido Life Insurance. A percepção de possível corte temporário no imposto sobre consumo, proposto pela primeira-ministra Sanae Takaichi, intensificou temores de afrouxamento fiscal e contribuiu para o recuo da demanda interna.
Internacionais ganham protagonismo
Com o recuo de compradores institucionais domésticos, operadores destacam a entrada de investidores com perfil de curto prazo. “Os principais participantes agora são estrangeiros que ajustam posições rapidamente, ampliando a volatilidade dos rendimentos”, comentou um trader de uma corretora japonesa.
Masahiko Loo, estrategista sênior da State Street Investment Management, relatou aumento nas consultas de gestores estrangeiros interessados em incluir JGBs de longo prazo nos portfólios, atraídos pelos prêmios mais altos em relação a anos de rendimentos próximos de zero.
Imagem: Bloomberg
Impacto no câmbio e perspectiva fiscal
A venda de JGBs refletiu-se no iene, que chegou a 158,60 por dólar durante o pregão. Analistas alertam que, se o mercado acreditar em expansão fiscal descontrolada, a pressão vendedora sobre títulos governamentais pode se intensificar, elevando ainda mais os custos de financiamento do Japão.
Eiji Doke, estrategista-chefe de renda fixa da SBI Securities, observa que as discussões sobre imposto de consumo “aproximam” o mercado de uma postura fiscal mais frouxa. Já Takahiro Otsuka, da Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, aponta “pouca disposição para compras agressivas” enquanto a incerteza permanecer.
Com a participação estrangeira em patamar recorde, o movimento dos rendimentos japoneses tende a seguir sensível tanto a expectativas de política monetária do BoJ quanto a sinais de disciplina orçamentária do governo.
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Em resumo, o protagonismo dos investidores internacionais coincidiu com saltos históricos nos rendimentos dos JGBs, refletindo menor apetite doméstico e preocupações fiscais. Continue conosco para entender como essas mudanças podem influenciar decisões de investimento e estratégias de proteção.
