Mercado aposta no real e dólar pode cair até R$5,20 — A firme convicção dos investidores na moeda brasileira permanece, mesmo diante de ruídos fiscais internos. Bancos estrangeiros e locais passaram a projetar um real mais forte até o fim de 2025, sustentados sobretudo pela fraqueza global do dólar e pelo alto diferencial de juros oferecido pelo Brasil.
Na última semana, o dólar oscilou entre R$ 5,30 e R$ 5,35, comportamento bem mais contido que o de outros ativos domésticos, como juros futuros e ações. No acumulado de 2025, a divisa norte-americana já recua 13,5% frente ao real, colocando a moeda brasileira entre as de melhor desempenho mundial.
Mercado aposta no real e dólar pode cair até R$5,20
O otimismo ganhou força após revisões de grandes instituições. O HSBC reduziu a previsão para o dólar em 2025 de R$ 5,50 para R$ 5,40 e manteve a estimativa de R$ 5,00 para 2026. Segundo Joseph Incalcaterra, chefe de estratégia de câmbio para a América Latina, o carry trade — impulsionado pela Selic em 15% — cria mais “riscos de valorização do real do que de desvalorização”.
Cenário externo favorece emergentes
Analistas destacam o ambiente de dólar fraco no exterior, reforçado pela expectativa de cortes de juros pelo Federal Reserve. Andrea Kiguel, estrategista do Barclays, lembra que o fluxo de fim de ano costuma pressionar a moeda brasileira, mas avalia que o efeito deve ser atenuado quando o carry é elevado e o dólar global, enfraquecido. O banco projeta a cotação em R$ 5,20 no encerramento de 2025 e R$ 5,15 no primeiro trimestre de 2026.
Bancos estrangeiros mantêm viés positivo
• Bank of America (BofA) abriu posição comprada no real contra o peso mexicano, citando a moeda brasileira 20% mais barata e com diferencial de juros maior.
• Goldman Sachs aconselha compra de real e estima dólar a R$ 5,20 em dezembro de 2025.
• Société Générale mantém o real em carteira recomendada de moedas latino-americanas com carry elevado, também mirando R$ 5,20.
Bancos locais seguem a mesma linha
No mercado doméstico, o Bradesco cortou sua previsão de R$ 5,50 para R$ 5,25. A equipe liderada por Fernando Honorato Barbosa vê “leve apreciação” até 2025, apesar do investimento direto insuficiente para cobrir o déficit em transações correntes. Já o Santander, embora mais cauteloso, revisou o câmbio de R$ 5,70 para R$ 5,60, citando deterioração de fluxos cambiais no fim do ano.
Fatores de risco no radar
1. Política: Incalcaterra observa que pesquisas eleitorais de 2026 podem aumentar a volatilidade, especialmente se a aprovação do presidente Luiz Inácio Lula da Silva subir.
2. Fiscal: Preocupações com o arcabouço fiscal pressionam juros futuros, mas ainda não contaminam o câmbio.
3. Fluxos: O saldo cambial do ano está negativo em US$ 16,2 bilhões, reflexo de saídas financeiras e superávit comercial menor.
Imagem: Pixabay
Sazonalidade e diferencial de juros
A saída de lucros e dividendos costuma ganhar força nos últimos meses do ano. Mesmo assim, a combinação de carry alto e dólar global enfraquecido tem contido a volatilidade do real. Para o Barclays, essa dinâmica deve manter o real valorizado até o primeiro trimestre de 2026.
Com projeções cada vez mais próximas de R$ 5,20 para o fim de 2025, a estratégia dominante no mercado continua sendo o investimento em real, sustentado por taxas reais elevadas e pela busca internacional por rendimentos superiores.
Para aprofundar como a movimentação cambial pode afetar seus investimentos, confira nossa seção de Economia.
Em resumo, a combinação de carry trade robusto, dólar global fraco e revisões otimistas dos bancos sustenta a visão de que o real deve seguir forte. Acompanhe nossas atualizações e prepare sua carteira para os próximos movimentos do mercado.
