Projeção do dólar revista pelo Itaú BBA indica cotação de R$ 5,35 para 2025, sinalizando um real mais forte em meio a um cenário externo favorável, mas sob alerta de riscos fiscais internos.
A revisão faz parte de relatório publicado nesta sexta-feira (19), no qual o banco de investimentos também atualiza estimativas para Selic, crescimento do PIB, inflação e contas públicas, apontando cautela na condução da política monetária.
Projeção do dólar: Itaú BBA corta previsão para R$ 5,35
Segundo o documento, a nova projeção substitui a anterior, de R$ 5,50, e reflete a expectativa de cortes adicionais de juros nos Estados Unidos, que devem enfraquecer o dólar globalmente e beneficiar moedas emergentes, como o real. Ainda assim, o banco enfatiza que a sustentabilidade desse ganho dependerá do avanço do ajuste fiscal brasileiro.
Cenário externo impulsiona real
O Itaú BBA destaca que o Federal Reserve pode promover nova rodada de afrouxamento monetário a partir do segundo semestre de 2025. Menores rendimentos dos títulos norte-americanos costumam reduzir a atratividade do dólar e incentivar a busca por ativos de maior retorno em mercados emergentes. Nesse contexto, moedas como o real tendem a se valorizar, justificando a revisão cambial.
Riscos fiscais continuam no radar
Apesar do ambiente internacional positivo, o relatório sublinha que a trajetória das contas públicas brasileiras permanece frágil. A instituição estima déficit primário de 0,6% do PIB em 2025 e de 1,0% em 2026. Para cumprir a meta oficial, o governo dependeria de aproximadamente R$ 92 bilhões em receitas extraordinárias, cujo ingresso ainda é incerto.
O banco avalia que eventuais aumentos de despesas obrigatórias ou renúncias fiscais tendem a pressionar o equilíbrio orçamentário e podem limitar o espaço para apreciação adicional do real. Caso a credibilidade do arcabouço fiscal seja afetada, investidores podem solicitar prêmios de risco mais elevados, repercutindo diretamente no câmbio.
Selic deve ficar estável até o fim de 2025
Para preservar a ancoragem das expectativas de inflação, o Itaú BBA projeta que o Banco Central manterá a taxa Selic em 15,0% ao ano até dezembro de 2025. A instituição acredita que a flexibilização monetária só começará no primeiro trimestre de 2026, quando a taxa básica poderia cair para 12,75% até o final do mesmo ano.
Inflação ligeiramente menor em 2025
Com o câmbio mais apreciado, a estimativa para o IPCA em 2025 recuou de 5,1% para 5,0%. Para 2026, a projeção foi mantida em 4,4%. O banco considera que um real mais forte reduz pressões sobre preços de bens importados, mas reforça que o quadro fiscal será determinante para a convergência da inflação à meta.
Imagem: Divulgação
PIB deve desacelerar, mas segue positivo
O Itaú BBA manteve expectativa de alta de 2,2% para o PIB em 2025, com viés de baixa em razão da perda de fôlego já perceptível no segundo semestre deste ano. Para 2026, o avanço projetado é de 1,5%, com viés de alta caso reformas estruturais e investimentos privados avancem.
O mercado de trabalho permanece resiliente, mas o banco espera leve incremento da taxa de desemprego: de 6,2% em 2025 para 6,5% em 2026.
Resumo das projeções
— Dólar: R$ 5,35 em 2025 (revisado) e R$ 5,50 em 2026 (mantido)
— Selic: 15,0% até dez/25; 12,75% até dez/26
— PIB: +2,2% em 2025 (viés de baixa); +1,5% em 2026 (viés de alta)
— IPCA: 5,0% em 2025; 4,4% em 2026
— Déficit primário: –0,6% do PIB em 2025; –1,0% em 2026
Perspectivas
O relatório conclui que a valorização do real pode prosseguir enquanto a política monetária norte-americana sinalizar juros menores. Entretanto, a continuidade desse movimento dependerá de avanços concretos na consolidação fiscal doméstica. O Itaú BBA recomenda prudência a investidores, observando que surpresas negativas em receitas ou elevação de gastos podem reverter parte dos ganhos cambiais.
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Em síntese, a nova projeção do dólar do Itaú BBA indica um real momentaneamente fortalecido, mas o banco reforça que a sustentabilidade dessa apreciação depende de disciplina fiscal e gestão prudente da política monetária. Continue acompanhando nossos conteúdos e mantenha-se informado sobre os próximos movimentos do mercado.
