Juros no Japão em alta, iene fragilizado e um programa de gastos públicos recorde formam o novo tripé que pode mudar o fluxo de capitais globais – inclusive o que chega ao Brasil por meio do carry trade.
Em dezembro de 2025, o Banco do Japão (BoJ) elevou a taxa básica para 0,75%, o maior patamar em três décadas e um divisor de águas para um país que oferecia dinheiro praticamente gratuito. Embora o nível ainda pareça baixo se comparado aos 15% da Selic ou aos 3,50%-3,75% dos Fed Funds, o simples fim da era de juros negativos já bastou para sacudir moedas, títulos e ações em todo o mundo.
Juros no Japão sobem e ameaçam carry trade no Brasil
O primeiro impacto recai sobre o popular carry trade: investidores tomam ienes a custo quase zero e aplicam em mercados de retorno elevado, como o brasileiro. Quando o custo desse financiamento aumenta, a operação perde atratividade. A consequência potencial é a saída acelerada de recursos de países emergentes, pressionando o real e elevando a volatilidade do Ibovespa.
Inflação ressurge e BoJ corre para não ficar para trás
Depois de três décadas marcadas por deflação, a inflação japonesa voltou a ficar acima dos 2%. O economista‐chefe do Danske Bank, Bjørn Tangaa Sillemann, alerta que a autoridade monetária pode se ver obrigada a subir ainda mais os juros caso a pressão de preços persista, reduzindo ainda mais o diferencial em relação aos EUA. Na avaliação do analista, o dólar tende a ceder frente ao iene nos próximos 12 meses justamente pela combinação de cortes esperados no Federal Reserve e aperto adicional em Tóquio.
Iene em queda, exportadores fortes e poder de compra enfraquecido
Mesmo com a virada de juros, o iene segue em níveis historicamente baixos diante do dólar. Sam Jochim, da EFG Asset Management, atribui o movimento a dois fatores: política monetária ainda frouxa em termos reais e fragilidade fiscal crônica. Para empresas exportadoras como Toyota e Sony, a moeda depreciada é positiva; para as famílias japonesas, porém, torna energia e alimentos importados bem mais caros.
Orçamento recorde de Takaichi sobe a aposta fiscal
Reeleita de forma esmagadora em fevereiro, a primeira-ministra Sanae Takaichi apresentou orçamento de 122 trilhões de ienes (cerca de R$ 4 trilhões) para 2026, ampliando gastos com defesa, energia e semicondutores. O Japão já exibe dívida pública superior a 200% do PIB, e parte do mercado teme um “momento Liz Truss”, referência à crise fiscal britânica de 2022. A Capital Economics, porém, calcula déficit bem menor, próximo de 0,5% do PIB, e considera a situação menos alarmante.
Terremoto cambial chega ao Brasil: o que observar
1. Câmbio: se investidores desmontarem posições financiadas em ienes, a venda de reais para recomprar a moeda japonesa tende a fortalecer o dólar no curto prazo.
2. Bolsa: maior aversão a risco costuma enxugar o fluxo estrangeiro para o Ibovespa. Setores ligados a commodities podem sentir ainda mais caso a demanda japonesa fraqueje.
3. Juros domésticos: para conter a fuga de capitais, o Banco Central pode adiar cortes adicionais na Selic, mantendo os DIs pressionados.
Imagem: rádios populares e ganhou prêmio Po
Setores brasileiros mais sensíveis
Bancos ganham margem financeira em cenário de Selic elevada e são vistos como porto seguro em tempos turbulentos. Exportadoras de commodities como Vale e JBS se beneficiam de receita em dólar, mas enfrentam preços internacionais sujeitos a menor crescimento global. Já varejo e tecnologia sofrem com dólar caro e crédito restrito.
Perspectivas de mercado
No mercado de títulos japoneses, o salto recente dos yields dos JGBs de 30 e 40 anos para 3,8% e 4% respectivamente sinaliza que os investidores já cobram prêmio maior para financiar Tóquio. Caso o BoJ avance com novos aumentos até meados de 2026, o diferencial de juros em relação ao Brasil pode encolher ainda mais, elevando o risco de novos episódios de retirada de recursos.
Para quem quer se expor diretamente ao Japão, continuam disponíveis na B3 BDRs de ETFs, como o BEWJ39, e BDRs de ações individuais. Alternativas incluem ETFs listados em Nova York, como o EWJ, ou investimento direto na Bolsa de Tóquio – sempre lembrando da incidência de impostos.
Em resumo, o despertar do “Godzilla” japonês encerra a fase de dinheiro grátis e inaugura um ciclo de ajustes que afeta moedas, bolsas e juros globais. Investidores brasileiros devem acompanhar de perto a trajetória do BoJ, a evolução do iene e o apetite fiscal de Takaichi para calibrar posições em câmbio, renda fixa e ações.
Para entender outros movimentos que podem alterar o cenário econômico, confira também nosso conteúdo em Economia e mantenha sua carteira sempre atualizada.
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